闻泰科技拟出售亏损集成业务 立讯接盘

闻泰科技（600745.SH）作为手机ODM（原始设计制造商）领域的“三巨头”之一的地位或将易主。

2024年12月30日晚，闻泰科技发布公告称，公司与立讯有限（Luxshare limited）签署了《出售意向协议》，拟将公司及控股子公司拥有的部分与产品集成业务相关的9家标的公司股权和标的经营资产（标的公司股权与标的经营资产合称为“标的资产”）转让给立讯有限或其指定方（以下简称“本次交易”）。本次交易拟采用现金方式，不涉及发行股份。依据《出售意向协议》所约定的标的资产范围，预计本次交易构成上市公司重大资产重组。

闻泰科技方面表示，交易完成后，公司将集中资源专注于半导体业务，巩固并提升在全球功率半导体行业第一梯队的优势地位，进一步优化资源配置，提升运营效率，增强持续盈利能力及风险抵御能力。

2024年12月31日，闻泰科技次日股价涨停，报收38.78元/股，总市值达482.64亿元。

闻泰科技成立于2006年，起家业务是手机IDH（独立设计制造商），后来转型成为ODM。之后收购安世半导体、得尔塔切入上游半导体器件和中游摄像模组领域。

而本次交易对手方立讯有限系A股上市公司立讯精密（002475.SZ）控股股东，由王来春和王来胜各持股50%。

对于为何要收购闻泰科技的产品集成业务？立讯精密方面向记者表示，主要是为了快速扩充消费电子ODM（原始设备制造商）的研发和生产资源。

立讯精密以连接器起家，也有浓厚的代工基因，创业初期就获得了富士康的电子连接线、连接器等订单支持，很早就成为AirPods、Apple Watch的组装商，近年来还通过收购纬创、和硕在华工厂，切入了iPhone整机代工组装业务。2022年，立讯精密还瞄准了智能汽车风口，牵手奇瑞做整车ODM。

目前，闻泰科技主要业务包含半导体和产品集成业务以及其他业务相关的产品和服务，其中产品集成业务仍占大头。闻泰科技2023年财报显示，公司2023年度营业收入为612.13 亿元，其中，产品集成业务收入为443.15 亿元。

闻泰科技为何要出售产品集成业务？“基于地缘政治环境变化以及公司业务发展需求，未来公司将通过战略转型构建全新发展格局。”闻泰科技方面对记者强调，一方面，本次交易有利于公司集中资源专注战略转型升级，巩固并提升在全球功率半导体行业第一梯队的优势地位；另一方面，本次交易有利于公司进一步优化资源配置，提升运营效率，增强持续盈利能力及风险抵御能力；同时，还有助于提升公司的持续经营能力和核心竞争力，以实现公司业务的聚焦、转型升级。

不过，记者留意到，闻泰科技售卖业务的背后，是其产品集成业务目前表现并不如意，拖累了公司业绩。

闻泰科技最新财报显示，2024年前三季度，公司营业收入为531.61亿元，同比增长19.7%，但归母净利润为4.15亿元，同比下滑80.26%。截至9月底，闻泰科技账上的货币资金62.61亿元，负债总额400.92亿元，资产负债率51.31%。

闻泰科技产品利润端承压，主要系2024年上半年，受供应链成本、产品价格等因素影响，产品集成业务出现亏损。

从市场层面来看，根据 Counterpoint Research 的数据，2024年上半年，全球智能手机市场整体出货量同比增长7%。外包设计（ODM/IDH）的智能手机出货量也出现增长，ODM/IDH出货量在2024年上半年同比增长6%，总体而言，龙旗、华勤、闻泰、天珑、Mobiwire占据市场前五，而由于前三家占据了整体ODM智能手机总出货量的四分之三，为此龙旗、华勤、闻泰也被称为ODM“三巨头”。但闻泰科技2024年上半年份额较2023年上半年同期有所缩水。

Counterpoint Research高级研究分析师Ivan Lam在评论市场动态时表示：“龙旗科技保持其强劲势头，上半年出货量同比增长50%。高增长主要得益于中国品牌的强劲出货量，尤其是小米、华为和摩托罗拉，以及三星。小米在中国、印度、加勒比地区和拉丁美洲以及中东非等多个关键地区的业绩有所改善。华勤上半年智能手机出货量下降，但其可穿戴设备、电脑和服务器的订单需求飙升。我们相信华勤在2024年下半年的智能手机订单将增加。闻泰科技也因中国主要手机品牌厂商出货量减少而出现下滑。”

不过，从单季度来看，2024年第三季度，闻泰科技营收在改善，实现营业收入195.71 亿元，环比增长12.85%；归母净利润2.74亿元，相较第二季度由亏损转为盈利，改善明显。

值得留意的是，在2024年11月10日的投资者关系活动中，闻泰科技管理层还表示，公司对产品集成业务扭亏和现金流改善充满信心，公司专注于有增长潜力和盈利能力的领域，相信通过产品结构和客户结构的调整，会达到行业的平均毛利水平，并重新回到行业龙头地位。

不过相隔一个月，闻泰科技就计划出手售卖产品集成业务了。

Ivan Lam对记者分析，如果闻泰科技出售产品集成业务能顺利完成的话，也就意味着闻泰所在的外包手机市场份额将发生变化，立讯精密或将代替闻泰科技的份额。然而在业务交接未明朗的情况下，2025年也有可能个别顺位第二梯队的厂商会爬上来，或者有一些订单被分流，预测2025年前三或者前五厂商的位置变化会比较活跃。

事实上，受限于ODM行业“代工”的特性，行业毛利率水平整体一直都不高，立讯精密此前加大整机组装业务一定程度上也影响了其产品毛利率。

不过，记者留意到，立讯收购闻泰科技并没有放在上市公司体系内，而是上市公司体系之外。

也有知情人士向记者说道：“尽管闻泰科技产品集成业务毛利比较低，但立讯收购后会进行利润空间优化，立讯此前就对并购进来的整机组装资产进行了整改优化，利润率也有所改善。”

至于出售集成业务对闻泰科技的财务状况有何影响？闻泰科技方面表示，待转让资产的最终出售价格以审计及评估结果为基础，并经双方充分协商后，由相关方在资产出售协议中确定。在审计、评估完成前，暂时无法精确量化具体数据。